資本市場(chǎng)新寵漢王科技在深交所中小板登陸。在上市后的第三天，其股價(jià)即高達(dá)90.25元，超過(guò)其發(fā)行價(jià)48元以上，漲幅接近120%。2010年上市的公司中，沒(méi)有任何一家能與其比肩。而這樣的表現(xiàn)，當(dāng)即讓漢王科技成為上市公司明星，在正式上市的第二天，即有機(jī)構(gòu)逆勢(shì)追進(jìn)2.6億元。

    漢王科技的遭際，讓資本市場(chǎng)的魔力展現(xiàn)無(wú)疑。而在此之前，包括漢王科技在內(nèi)的安防行業(yè)，已經(jīng)有5家企業(yè)先后在深交所中小板和創(chuàng)業(yè)板上市，是中國(guó)安防企業(yè)上市最密集的一個(gè)時(shí)期。而在轟轟烈烈的上市浪潮背后，究竟藏著怎樣的問(wèn)題，而這種運(yùn)動(dòng)式的上市之風(fēng)，又到底是喜是憂?

    “企業(yè)上市年”

    3月3日，漢王科技正式登陸中小板市場(chǎng)。發(fā)行價(jià)為每股41.9元的該股，在發(fā)行當(dāng)日當(dāng)日即高開(kāi)高走，最終收盤于82.11元，漲幅95.97%。次日，漢王科技再次沖高，逆勢(shì)上揚(yáng)8.45%，89.05元的股價(jià)使得其資金收益成功翻倍，也使得漢王科技成為了節(jié)后上市新股中漲幅最大的一只。而到了3月5日下午三點(diǎn)收盤之際，其股價(jià)更是高達(dá)90.25元，公司市值高達(dá)96億元。

    據(jù)漢王科技此前發(fā)布的招股說(shuō)明書透露，漢王科技此次IPO上市共計(jì)發(fā)行2700萬(wàn)股，計(jì)劃募資資金2.49億元。而41.9元/股的發(fā)行價(jià)格為公司共計(jì)募集資金10.76億元，超募8.27億元，僅超募部分的資金總量就相當(dāng)于公司截至2009年底總資產(chǎn)的134%。漢王科技在2009年底的總資產(chǎn)為6.14億元。這樣的表現(xiàn)，讓漢王科技成為安防行業(yè)相關(guān)的上市公司中，融資額度最大的企業(yè)。

    漢王科技1998年在北京中關(guān)村成立，其主要?jiǎng)?chuàng)始人為徐迎建，其主營(yíng)業(yè)務(wù)為電紙書、手寫輸入、OCR輸入系列產(chǎn)品，此外對(duì)證照掃描儀、高速掃描儀亦有涉及。其招股說(shuō)明書顯示，漢王科技2009年的收入構(gòu)成中，電紙書占到了公司當(dāng)年主營(yíng)收入的67.1%，實(shí)現(xiàn)收入3.9億元，比上年同期大增1984.24%。從募集資金的計(jì)劃投向中，漢王科技同樣也將電子書的再研發(fā)放到了重要的地位。

    漢王科技并不是2009年底以來(lái)上市的第一家安防行業(yè)企業(yè)。A股IPO重啟、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正式推出，讓2009年成為中國(guó)資本市場(chǎng)的豐收之年。借著這場(chǎng)東風(fēng)，安防行業(yè)在此方面的表現(xiàn)，也成為日漸引人注目的亮點(diǎn)。

    在此之前，已經(jīng)有廣東的威創(chuàng)視訊、賽為智能、北京的鼎漢技術(shù)、沈陽(yáng)的新松機(jī)器人等四家企業(yè)，先后在深交所創(chuàng)業(yè)板或中小板掛牌交易。此外，浙江的�？低�視也在1月29日過(guò)會(huì)而上市在即。而太極計(jì)算機(jī)也已經(jīng)發(fā)布了招股說(shuō)明書，該公司預(yù)計(jì)將在3月份正式上市。

    至此，安防領(lǐng)域的上市企業(yè)，將達(dá)到30家。而僅僅最近半年的時(shí)間里面，安防上市企業(yè)總數(shù)，就達(dá)到了了1994年到2005年12年的總和。

    漫長(zhǎng)的資本之路

    在2006年以前，安防行業(yè)上市公司可謂是鳳毛麟角。全國(guó)上市的安防企業(yè)僅僅只有8家。國(guó)內(nèi)安防企業(yè)上市肇始于1994年，其步伐也頗為緩慢。其中，最早上市的是鵬博士的前身成都工益冶金股份有限公司。其后，兆維科技、鑫茂科技的前身也于1995年正式上市。1997年6月，同方股份在上交所鳴鑼開(kāi)市，2001年歌華有線登陸上交所，2002年湘郵科技在在深交所上市，億陽(yáng)通信在2003年首開(kāi)公開(kāi)募股，TCL在2004年登陸上交所。

    這一階段，縱觀安防行業(yè)上市企業(yè)，不但數(shù)量極少，而且步伐緩慢，在長(zhǎng)達(dá)12年左右的時(shí)間里，僅有8家企業(yè)上市，平均近兩年才有一家上市企業(yè)出現(xiàn)。而且，最早上市的一批企業(yè)，其最初的業(yè)務(wù)或發(fā)展方向，也與安防領(lǐng)域沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)。最早上市的成都工益冶金，在重組之前，鋼鐵生產(chǎn)及貿(mào)易一直是其主營(yíng)業(yè)務(wù)，而這部分業(yè)務(wù)，直到2009年才基本被剝離出去。而鑫茂科技的前身天大天財(cái)?shù)闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)，也與安防沒(méi)有關(guān)聯(lián)。這些企業(yè)之所以紛紛進(jìn)入安防領(lǐng)域，均是因?yàn)樯鲜泻筇潛p嚴(yán)重，經(jīng)過(guò)重組兼并改變主因每個(gè)業(yè)務(wù)方向，才與安防行業(yè)產(chǎn)生聯(lián)系。

    在1997年以前，在資本市場(chǎng)，安防行業(yè)是一片空白。直到1997年，同方股份在上交所上市之后，國(guó)內(nèi)才迎來(lái)了第一家真正的上市企業(yè)，這意味著中國(guó)安防行業(yè)正式開(kāi)始涉水資本市場(chǎng)。

    但隨著中國(guó)城市化的步伐加快，和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際需求，2005年以后，安防行業(yè)企業(yè)上市的步伐驟然加快。2005年5月，天津市亞安科技電子有限公司在新加坡證券交易所正式掛牌交易，成為中國(guó)安防產(chǎn)業(yè)第一家在海外成功融資上市的民營(yíng)企業(yè)。當(dāng)年7月，中國(guó)安防技術(shù)有限公司(CSST)反向收購(gòu)深圳九鼎集團(tuán)，登陸美國(guó)納斯達(dá)克OTCBB市場(chǎng)。這兩家公司在海外的上市，拉開(kāi)了安防企業(yè)上市的序幕。2007年6月，北京藍(lán)色星際軟件技術(shù)發(fā)展有限公司成功在英國(guó)倫敦交易所掛牌上市，而中國(guó)安防技術(shù)有限公司(CSST)則在10月份式轉(zhuǎn)板至紐約證券交易所，從而成為第一家實(shí)現(xiàn)自O(shè)TCBB轉(zhuǎn)板至紐交所的中國(guó)企業(yè)。

    在A股市場(chǎng)，2006年，同洲電子、新海宜在深交所掛牌交易，2007年8月，遠(yuǎn)望谷登陸深交所中小板。2008年時(shí)安防企業(yè)上市最為密集的一年。2008年2月，浙江大立科技股份有限公司在深圳證券交易所掛牌上市，是紅外和安防行業(yè)國(guó)內(nèi)A股首家上市公司。緊接著，浙江大華技術(shù)股份有限公司也以同年5月登陸深圳證券交易所。6月，在空中交通智能化占據(jù)領(lǐng)先地位的川大智勝上市，2008年8月，國(guó)內(nèi)首家掌握了二維碼核心技術(shù)的新大陸也緊隨其后成為上市公司。年底，中國(guó)科技大學(xué)所屬的科大訊飛，也在深交所“下水”。

    2008年，A股IPO暫停，安防企業(yè)上市也隨之暫時(shí)沉寂。2009年下半年，A股市場(chǎng)重開(kāi)IPO大門。于是，越來(lái)越多的安防企業(yè)參與到上市的行業(yè)中來(lái)。近期上市公司中，涉及安防業(yè)務(wù)的有漢威電子、銀江股份、威創(chuàng)股份、三泰電子、日海通訊等在不到半年的時(shí)間里，紛紛實(shí)現(xiàn)上市。至此，安防行業(yè)上市公司總數(shù)已經(jīng)達(dá)到22家。

    頑疾亟待根治

    漢王科技上市之后，其董事長(zhǎng)劉迎建、徐冬青夫妻的賬面資產(chǎn)，在短短三天內(nèi)其就膨脹到驚人的32億元，此外，漢王科技的10余名高管，也在一夜之間成為千萬(wàn)富翁。而在上市前，早就有業(yè)界人士指出，漢王科技與其他企業(yè)存在重大財(cái)務(wù)糾紛。然而，外界的質(zhì)疑并未能阻止?jié)h王科技上市的步伐。

    作為局外人，轟轟烈烈的上市運(yùn)動(dòng)，讓我們見(jiàn)證了中國(guó)股市一個(gè)又一個(gè)財(cái)富神話。批量生產(chǎn)的億萬(wàn)富翁，如同雨后春筍般一夜崛起，在中國(guó)資本市場(chǎng)，已是司空見(jiàn)慣。而又正是這樣，又讓潛伏在暗處的這個(gè)資本怪獸得以暴露出其真實(shí)面目。

    與當(dāng)年曾經(jīng)在中國(guó)資本市場(chǎng)叱咤風(fēng)云的德隆系、北大系一樣，一些安防企業(yè)上市之后的表現(xiàn)并不盡如人意，部分上市企業(yè)在上市后的第二年，業(yè)績(jī)便開(kāi)始大幅下滑，有些甚至連年虧損，以至到了步履維艱，難以為繼的地步。而部分企業(yè)的大股東2007年以來(lái)多大規(guī)模減持所持企業(yè)股票，更是引起社會(huì)眾多責(zé)難。這其中，既有當(dāng)時(shí)特定的證券制度產(chǎn)生的痼疾，而部分股東或控制人的投機(jī)行為，亦難辭其咎。

    上市前或上市第一年，業(yè)績(jī)紅紅紅紅火，其后一潰千里，陷入虧損泥潭，最終難逃重組命運(yùn)，讓北京兆維科技成為前一種類型的代表。而這，也成為上市企業(yè)通用的操作手法之一。

    1995年，兆維科技的前身，在上交所上市，這家街道企業(yè)在上市后，由于主營(yíng)業(yè)務(wù)方向不明，而出現(xiàn)連年虧損。2003年前后，北京兆維電子集團(tuán)接盤重組，將其旗下的光通信業(yè)務(wù)注入，組建了兆維科技。重組完成之后，兆維科技也未能擺脫其前身的宿命，在7年里，利潤(rùn)總額不過(guò)區(qū)區(qū)2000萬(wàn)元，而其2008年、2009年兩年的虧損，即已接近1.2億，前后虧損累計(jì)超過(guò)2億元。2009年底，山窮水盡的兆維科技在其實(shí)際控制人北京電控的主導(dǎo)下，通過(guò)閉門重組的形式，將其“轉(zhuǎn)讓”至其由前者全資子公司和智達(dá)投資管理有限公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)也由光通信轉(zhuǎn)型為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)。兆維科技虧損背后的迷局，外界至今仍無(wú)從知曉。即便是近來(lái)遭到熱捧的物聯(lián)網(wǎng)概念相關(guān)企業(yè)深圳遠(yuǎn)望谷，在上市后的第二年，也就是2008年以后，業(yè)績(jī)也是呈現(xiàn)出日益下滑的局面。

    作為另外一種標(biāo)本，1995年上市的鑫茂科技，在上市后的表現(xiàn)，與兆維科技相比，有過(guò)之而無(wú)不及。鑫茂科技的前身天大天財(cái)堪稱圈錢高手。頂著天津大學(xué)的光環(huán)，從IPO到配股再到增發(fā)，短短8年時(shí)間圈走多達(dá)7.5億元的資金，而后該公司業(yè)績(jī)開(kāi)始急劇下滑，2003年巨虧3.82億元。2005年11月初，當(dāng)時(shí)鑫茂科技的前身天大天財(cái)?shù)拇蠊蓶|——天津大學(xué)與天津鑫茂集團(tuán)簽訂了股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，天津大學(xué)將所持有的天大天財(cái)24.43%股份全部轉(zhuǎn)讓給鑫茂集團(tuán)。但在重組之后的不到兩年，鑫茂科技就爆出黑幕：2006年7月，天津市財(cái)政監(jiān)察處對(duì)該公司的財(cái)務(wù)進(jìn)行核查審計(jì)，竟然發(fā)現(xiàn)8筆“糊涂賬”，涉及收入、成本及稅收等方面存在造假、隱匿、不規(guī)范等問(wèn)題，總金額達(dá)到5884萬(wàn)元，其中僅和主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和營(yíng)業(yè)收入，鑫茂科技就分別少計(jì)2400余萬(wàn)元和1200余萬(wàn)元。

    資本市場(chǎng)的另外一大功能就是造富。在限售股解禁之后，大規(guī)模拋售所持股票套現(xiàn)，成為多數(shù)上市公司大股東或高管的一大法寶。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年9月以來(lái)，42家上市公司的高管，前后減持套現(xiàn)達(dá)19億元。在這個(gè)減持大軍中，領(lǐng)軍人物非同洲電子董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人袁明莫屬。自2009年9月開(kāi)始，袁明先后減持同洲電子1340萬(wàn)股，套現(xiàn)達(dá)1億余元。其減持之際，正是國(guó)家有關(guān)三網(wǎng)融合政策日益明朗、同洲電子股價(jià)日漸走高之際。據(jù)知情人士透露，在一次私下談話中，袁明非常懊悔自己出逃太急，以致少賺9000萬(wàn)元。

    公司治理漏洞、財(cái)務(wù)審計(jì)不透明，成為上市公司高管吞噬利益或虛增業(yè)績(jī)的一大渠道。2009年3月，鵬博士發(fā)布2008年年報(bào)，其中其主營(yíng)業(yè)務(wù)之一的北京電信通，業(yè)績(jī)比2007年增長(zhǎng)了一倍有余，營(yíng)業(yè)收入達(dá)到1.1億元左右。其后，該公司董事、總經(jīng)理陸榴，副總經(jīng)理王方明同時(shí)去職。鵬博士對(duì)于陸榴去職的原因的解釋是身體原因，但個(gè)中真相，耐人尋味。

    而正是這樣多年來(lái)愈演愈烈的痼疾，讓置身其外的人們有理由擔(dān)憂，若不盡早根治，必將成為阻礙行業(yè)發(fā)展的暗堡。