美國家庭音響制造商Sonos將于當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四登陸納斯達(dá)克交易所。就在上市前夕，Sonos將IPO價(jià)格有此前預(yù)計(jì)的17至19美元區(qū)間下調(diào)至15美元每股。按這一發(fā)行價(jià)來計(jì)算，Sonos的估值也將減少至15億美元，這比今年4月市場(chǎng)預(yù)測(cè)的估值要減少一半。

    Sonos原計(jì)劃通過IPO計(jì)劃公開募集2.4億美元資金，不過以目前15美元發(fā)行的1390萬股來計(jì)算，公司將募得資本約2.1億美元。

    在截至去年9月30日的財(cái)年中，Sonos凈虧損1420萬美元，營收達(dá)到9.9億美元，盈利能力比前一季度有顯著提升。

    今年以來，在美股上市的創(chuàng)業(yè)公司包括流媒體巨擎Spotify，云存儲(chǔ)服務(wù)提供商Dropbox以及簽名軟件服務(wù)提供商DocuSign。這些公司都以軟件服務(wù)為核心業(yè)務(wù)，Sonos是今年上市的首家知名硬件公司。

    Sonos正在努力證明自己“不僅僅是一家硬件公司”來說服謹(jǐn)慎的投資人，以打破GoPro、Fitbit等近幾年表現(xiàn)不佳的硬件公司的魔咒。目前GoPro和Fitbit的股價(jià)都只有IPO發(fā)行價(jià)的不到一半。

    在Sonos CEO Patrick Spence看來，Sonos更像是一家軟件公司。他說道：“我們的本質(zhì)其實(shí)是做軟件的，只是通過硬件變現(xiàn)了�！盨onos音響可以與家庭中的其它設(shè)備同步連接，比如電視機(jī)和手機(jī)等。

    和蘋果(207.39, 5.89, 2.92%)、谷歌(1226.15, 6.14, 0.50%)、亞馬遜(1834.33, 37.16, 2.07%)等大公司的智能音箱設(shè)備不同，做音響起家的Sonos本身就能自成一體。根據(jù)Sonos的IPO審批材料，去年超過三分之一的新增音響的銷售是來自于原來的客戶，而Sonos的客戶中有超過三分之二擁有超過一臺(tái)設(shè)備。

    但硬件公司最大的挑戰(zhàn)在于銷售增長很快就會(huì)遇到瓶頸，就連蘋果iPhone都不例外。咨詢機(jī)構(gòu)Creative Strategies分析師Carolina Milanesi對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“投資人越來越害怕業(yè)務(wù)模式單一的公司，企業(yè)研發(fā)新品的能力將決定它是否贏得市場(chǎng)的追捧。就連蘋果每次發(fā)布新iPhone時(shí)，也承受同樣的壓力�！�

    一些硬件公司為了吸引投資人，宣稱將進(jìn)行多元化的布局。比如GoPro在IPO時(shí)就表示他們的盈利模式可以通過來自于GoPro設(shè)備所產(chǎn)生的媒體內(nèi)容變現(xiàn)。但直到今天，GoPro通過內(nèi)容產(chǎn)生的收入仍然寥寥無幾。

    對(duì)此，研究機(jī)構(gòu)CCS Insight分析師Ben Wood對(duì)記者表示：“Sonos展現(xiàn)了他們可以達(dá)到的目標(biāo)，他們沒有進(jìn)入新領(lǐng)域的那些天花亂墜的想法，這會(huì)讓他們有所回報(bào)。”

    此前，Sonos已經(jīng)接入谷歌、亞馬遜、蘋果等平臺(tái)的音樂服務(wù)內(nèi)容以及智能語音助手，不過隨著這些科技巨頭們紛紛推出自己的智能音箱設(shè)備，它們和Sonos的關(guān)系逐漸由合作伙伴走向了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

    對(duì)此，Sonos在IPO申請(qǐng)中寫道：“出于各種原因，這些技術(shù)合作伙伴可能終止與我們的合作，或者使得原本接入我們產(chǎn)品中的技術(shù)變得無效，以此來推廣它們自己的設(shè)備�！�

    Milanesi認(rèn)為，Sonos可能無意于與這些巨頭們?cè)谟布�上�?jìng)爭(zhēng)，而是更希望通過與巨頭合作伙伴形成的生態(tài)圈獲取用戶入口。她對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“盡管投資者可能擔(dān)心，生產(chǎn)硬件的利潤可能不如軟件企業(yè)高，但是Sonos的優(yōu)勢(shì)就在于硬件。現(xiàn)在的問題是，他們?nèi)绾伪３謩?chuàng)新�！�

    不過，也有分析師認(rèn)為，這幾年科技類企業(yè)的盈利整體向好。事實(shí)上，美股包括蘋果在內(nèi)的硬件類企業(yè)的盈利已經(jīng)連續(xù)幾個(gè)季度超過了包括谷歌在內(nèi)的軟件類企業(yè)的盈利。星展銀行針對(duì)最新一季度已經(jīng)公布財(cái)報(bào)的科技企業(yè)盈利的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，標(biāo)普500公司中公布財(cái)報(bào)的12家硬件類企業(yè)的平均盈利增長46%，11家軟件類企業(yè)的平均盈利增長41%。

    星展銀行（中國）財(cái)富管理策略總監(jiān)鄧志堅(jiān)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“硬件和軟件企業(yè)股市表現(xiàn)的輪換其實(shí)沒有明顯的周期性。當(dāng)想得到，做不到的時(shí)候，硬件就需要迭代，當(dāng)硬件滿足企業(yè)需求，提高生活品質(zhì)的需求又會(huì)帶動(dòng)軟件的發(fā)展。而當(dāng)軟硬件都無法滿足需求時(shí)，就會(huì)創(chuàng)造出新的科技�！�