2025 年 8 月 27 日，廣州視源電子科技股份有限公司（證券代碼：002841，證券簡(jiǎn)稱：視源股份）通過(guò)投資者關(guān)系電話會(huì)議披露 2025 年上半年經(jīng)營(yíng)情況。報(bào)告期內(nèi)，公司以產(chǎn)品技術(shù)創(chuàng)新為核心，深耕國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 105.65 億元，同比增長(zhǎng) 4.39%；盡管受多重因素影響凈利潤(rùn)短期承壓，但教育 AI、機(jī)器人、海外自有品牌等業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，同時(shí)赴港上市進(jìn)程正式啟動(dòng)，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

    一、上半年業(yè)績(jī)：營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng) 利潤(rùn)結(jié)構(gòu)受短期因素影響

    2025 年上半年，視源股份整體經(jīng)營(yíng)保持穩(wěn)健，營(yíng)業(yè)收入達(dá) 1,056,460.75 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 4.39%。不過(guò)，受原材料價(jià)格波動(dòng)、主要產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素影響，公司綜合毛利率同比下降 1.38 個(gè)百分點(diǎn)，但已實(shí)現(xiàn)季度環(huán)比企穩(wěn)。

    利潤(rùn)端方面，因毛利額略有下降，疊加研發(fā)投入增加、理財(cái)收益及政府補(bǔ)助減少，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為 39,767.63 萬(wàn)元，同比下降 19.66%。值得注意的是，公司主動(dòng)優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)，通過(guò)債權(quán)投資提升資金收益，非經(jīng)常性損益同比增加 8,950.60 萬(wàn)元；若扣除該部分影響，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比降低 39.72%，主要系核心業(yè)務(wù)短期調(diào)整及研發(fā)投入加碼所致。

    二、核心業(yè)務(wù)板塊：多領(lǐng)域分化增長(zhǎng) 新興業(yè)務(wù)成新動(dòng)能

    （一）智能控制部件：家電控制器高增 汽車(chē) / 電力電子穩(wěn)步突破

    在智能控制部件領(lǐng)域，公司業(yè)務(wù)呈現(xiàn) “分化增長(zhǎng)” 態(tài)勢(shì)：

    液晶顯示主控板卡收入 308,336.50 萬(wàn)元，同比下降 7.26%，主要受下游主要電視客戶出貨量下降影響；

    家用電器控制器表現(xiàn)亮眼，海內(nèi)外訂單持續(xù)攀升，實(shí)現(xiàn)收入 129,969.34 萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng) 66.43%；

    汽車(chē)電子業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健發(fā)展，電力電子業(yè)務(wù)市場(chǎng)拓展取得突破，實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，成為該板塊重要增長(zhǎng)極。

    （二）智能終端及應(yīng)用：教育 AI 領(lǐng)跑 LED 與海外自有品牌高增

    國(guó)內(nèi)教育業(yè)務(wù)：AI 賦能持續(xù)深化 市場(chǎng)覆蓋再擴(kuò)大

    受益于教育場(chǎng)景深耕及多產(chǎn)品策略，公司國(guó)內(nèi)教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入 172,684.82 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng) 13.79%。核心品牌 “希沃” 進(jìn)展顯著：希沃交互智能平板在全國(guó)建成 19 個(gè)重點(diǎn)應(yīng)用示范區(qū)，覆蓋超 3000 所學(xué)校、7000 間教室，生成超 36 萬(wàn)份課堂智能反饋報(bào)告；希沃 AI 備課激活用戶超 60 萬(wàn)，且希沃 AI 備課、希沃魔方數(shù)字基座等入選國(guó)家中小學(xué)智慧教育平臺(tái) AI 多模態(tài)應(yīng)用案例。以上海徐匯區(qū)應(yīng)用為例，希沃 AI 備課助手可提升教師備課效率 50%，課堂智能反饋系統(tǒng)教研實(shí)證數(shù)據(jù)使用率達(dá) 75%，有效破解傳統(tǒng)教學(xué)痛點(diǎn)。

    國(guó)內(nèi)企業(yè)服務(wù)：短期調(diào)整蓄力 新品布局未來(lái)

    受下游供應(yīng)鏈管理策略變革（全渠道庫(kù)存統(tǒng)一管理以提升周轉(zhuǎn)效率）及線下市場(chǎng)需求疲軟影響，MAXHUB 會(huì)議交互智能平板收入 56,689.87 萬(wàn)元，同比下降 13.63%；疊加數(shù)字標(biāo)牌業(yè)務(wù)受客戶需求變化拖累，整體企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)同比下降 27.03%。對(duì)此，公司計(jì)劃加快會(huì)議音視頻終端、商用辦公終端等新品發(fā)展，強(qiáng)化行業(yè)大客戶營(yíng)銷與線上營(yíng)銷，推動(dòng)業(yè)務(wù)回暖。

    LED 顯示與海外業(yè)務(wù)：LED 高增 自有品牌對(duì)沖 ODM 壓力

    LED 業(yè)務(wù)持續(xù)深耕，依托 MAXHUB、希沃品牌渠道拓展多行業(yè)落地場(chǎng)景，并積極開(kāi)拓海外客戶，上半年收入同比增長(zhǎng) 52.26%；

    海外業(yè)務(wù)整體收入 190,703.35 萬(wàn)元，同比下降 17.94%，主要因 ODM 業(yè)務(wù)受關(guān)稅變動(dòng)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響收入承壓（同比降 23.69%）；但海外自有品牌表現(xiàn)強(qiáng)勁，MAXHUB 海外自有品牌收入同比增幅達(dá) 59.56%，成為海外業(yè)務(wù)長(zhǎng)期增長(zhǎng)的核心動(dòng)能。

    （三）機(jī)器人業(yè)務(wù)：新品發(fā)布 市場(chǎng)拓展提速

    公司堅(jiān)定布局機(jī)器人領(lǐng)域，遵循 “剛需場(chǎng)景優(yōu)先” 策略，已推出商用清潔機(jī)器人、工業(yè)級(jí)四足機(jī)器人及具身操作機(jī)械臂等產(chǎn)品。其中，商用清潔機(jī)器人已批量開(kāi)拓歐洲、日韓及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)；自研工業(yè)級(jí)四足機(jī)器人 MAXHUB X7 于近期舉辦的世界機(jī)器人大會(huì)正式發(fā)布，標(biāo)志著公司在機(jī)器人核心技術(shù)與產(chǎn)品化能力上取得新突破。

    三、戰(zhàn)略亮點(diǎn)：教育 AI 空間廣闊 赴港上市推進(jìn)全球化

    （一）教育 AI：“軟件 + 硬件” 打開(kāi)長(zhǎng)期價(jià)值空間

    針對(duì)投資者關(guān)注的教育 AI 市場(chǎng)空間，視源股份表示，教育 AI 將為公司帶來(lái)長(zhǎng)期價(jià)值增量，核心邏輯包括：

    軟件增值：希沃 AI 備課助手以 “學(xué)校訂閱為主、個(gè)人訂閱為輔” 快速推廣，可實(shí)現(xiàn) AI 人機(jī)協(xié)同生成課件；

    硬件滲透：中國(guó)中小學(xué)教室總量超 450 萬(wàn)間，公司希沃交互智能平板、錄播等終端已覆蓋超 280 萬(wàn)間，存量改造與新增滲透需求顯著；同時(shí)，公司正加速推廣 AI 學(xué)生平板（學(xué)校場(chǎng)景）、AI 學(xué)習(xí)機(jī)、親子屏、AI 故事機(jī)（家庭教育場(chǎng)景）等新品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)覆蓋。

    長(zhǎng)期來(lái)看，希沃交互智能平板的行業(yè)領(lǐng)先地位將為教育業(yè)務(wù)提供穩(wěn)健營(yíng)收支撐，而教育 AI 產(chǎn)品尚處于初期階段，預(yù)計(jì)在國(guó)家及地方 “教育數(shù)字化”“人工智能 +” 政策推動(dòng)下實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，通過(guò) “軟件增值 + 硬件溢價(jià)” 模式注入長(zhǎng)期增量。

    （二）C 端業(yè)務(wù)：多品類迭代 探索海外機(jī)會(huì)

    C 端業(yè)務(wù)方面，公司持續(xù)豐富產(chǎn)品矩陣：推出迭代升級(jí)的 AI 學(xué)習(xí)機(jī)新品，覆蓋 AI 繪本閱讀、智能問(wèn)答、AI 伴學(xué)等核心功能，并通過(guò)外部合作完善高學(xué)齡段內(nèi)容生態(tài)；主動(dòng)拓展價(jià)格區(qū)間，以靈活定價(jià)觸達(dá)更多家庭用戶；同時(shí)細(xì)化家庭互動(dòng)場(chǎng)景，推出 55 寸護(hù)眼親子屏，并推出 AI 故事機(jī)探索海外 C 端市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    （三）赴港上市：募資聚焦研發(fā)與全球化

    公司已于 2025 年 6 月 17 日正式向香港聯(lián)交所遞交 H 股發(fā)行上市申請(qǐng)，募集資金將主要用于三大方向：一是加強(qiáng)研發(fā)能力，聚焦智能控制、AI 算法、機(jī)器人等核心技術(shù)；二是加速國(guó)際擴(kuò)張，強(qiáng)化海外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力；三是提升數(shù)字化能力，并在國(guó)內(nèi)外開(kāi)展戰(zhàn)略投資與收購(gòu)，進(jìn)一步完善業(yè)務(wù)生態(tài)。

    （四）研發(fā)投入：持續(xù)高強(qiáng)度投入 支撐技術(shù)領(lǐng)先

    作為科技驅(qū)動(dòng)型企業(yè)，視源股份過(guò)去多年研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入比例保持在 7% 左右，研發(fā)資源重點(diǎn)投向智能控制部件、智能終端及應(yīng)用的核心領(lǐng)域，包括硬件開(kāi)發(fā)、AI 算法、機(jī)器人相關(guān)技術(shù)等，兼顧現(xiàn)有業(yè)務(wù)優(yōu)化與新興領(lǐng)域探索。公司表示，未來(lái)將繼續(xù)保持研發(fā)投入強(qiáng)度，為產(chǎn)品升級(jí)與新領(lǐng)域開(kāi)拓奠定基礎(chǔ)。

    四、全年展望：短期壓力緩解 高增長(zhǎng)業(yè)務(wù)延續(xù)態(tài)勢(shì)

    對(duì)于 2025 年下半年，視源股份指出，Q2 收入略有下降系短期內(nèi)外因素疊加（海外 ODM 關(guān)稅不確定性、MAXHUB 供應(yīng)鏈變革），相關(guān)階段性影響將在下半年大幅緩解：一方面，數(shù)字標(biāo)牌、音視頻、PC 等 ODM 新產(chǎn)品線將為海外 ODM 業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)新增量；另一方面，MAXHUB 供應(yīng)鏈變革效應(yīng)逐步釋放，預(yù)計(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)收入將恢復(fù)至合理水平。

    從增長(zhǎng)動(dòng)力看，家用電器控制器、國(guó)內(nèi)教育業(yè)務(wù)、海外自有品牌業(yè)務(wù)的收入增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)將延續(xù)，LED、機(jī)器人等新興業(yè)務(wù)有望持續(xù)突破，為公司全年經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)提供有力支撐。

    視源股份董事長(zhǎng)王洋表示，公司將持續(xù)以技術(shù)創(chuàng)新為核心，緊抓 “人工智能 +”“教育數(shù)字化” 等政策機(jī)遇，深化教育 AI、機(jī)器人等領(lǐng)域布局，同時(shí)依托赴港上市加快全球化步伐，為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。