2025 年 9 月 17 日，滬士電子股份有限公司（證券代碼：002463，證券簡(jiǎn)稱：滬電股份）在公司會(huì)議室接待了 Wasatch Global Investors 的實(shí)地調(diào)研，公司相關(guān)負(fù)責(zé)人錢元君、王術(shù)梅出席交流，就公司發(fā)展歷程、經(jīng)營(yíng)策略、資本開支、海外基地進(jìn)展及行業(yè)趨勢(shì)等核心議題展開詳細(xì)介紹。

    聚焦核心應(yīng)用領(lǐng)域 差異化戰(zhàn)略構(gòu)筑競(jìng)爭(zhēng)壁壘

    交流中提及，滬電股份深耕印制電路板（PCB）領(lǐng)域多年，產(chǎn)品核心應(yīng)用領(lǐng)域聚焦通信通訊設(shè)備、數(shù)據(jù)中心基礎(chǔ)設(shè)施及汽車電子三大板塊。公司始終堅(jiān)持差異化產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略，依托技術(shù)、管理與服務(wù)的綜合比較優(yōu)勢(shì)，結(jié)合平衡的產(chǎn)品布局，以及在中高階 PCB 產(chǎn)品與量產(chǎn)技術(shù)上的長(zhǎng)期積累，重點(diǎn)生產(chǎn)技術(shù)含量高、應(yīng)用場(chǎng)景相對(duì)高端的差異化產(chǎn)品，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中建立起獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

    錨定中長(zhǎng)期利益 動(dòng)態(tài)適配市場(chǎng)需求結(jié)構(gòu)

    在整體經(jīng)營(yíng)策略上，滬電股份明確 “以中長(zhǎng)期可持續(xù)利益為導(dǎo)向” 的發(fā)展思路，而非局限于短期收益。公司通過(guò)將技術(shù)能力、制程能力、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)與市場(chǎng)中長(zhǎng)期需求結(jié)構(gòu)進(jìn)行動(dòng)態(tài)適配，持續(xù)面向整體市場(chǎng)的主要頭部客戶群體開展業(yè)務(wù)。據(jù)介紹，保持客戶結(jié)構(gòu)均衡是公司應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的重要舉措，此舉有助于公司在復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境中實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健運(yùn)營(yíng)，為長(zhǎng)期可持續(xù)增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)。同時(shí)，公司在超高速信號(hào)傳輸?shù)汝P(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域持續(xù)加大資源投入，通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、多元化客戶結(jié)構(gòu)、供應(yīng)鏈韌性及區(qū)域布局協(xié)同，在不確定性的市場(chǎng)環(huán)境中保持經(jīng)營(yíng)韌性與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    加碼高端產(chǎn)能 把握 AI 驅(qū)動(dòng)行業(yè)機(jī)遇

    隨著 AI 技術(shù)推動(dòng)服務(wù)器、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)及高速網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施需求增長(zhǎng)，PCB 行業(yè)迎來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。滬電股份近期加快資本開支節(jié)奏，據(jù) 2025 年上半年財(cái)報(bào)顯示，公司購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金約 13.88 億元，除持續(xù)推進(jìn)技術(shù)改造與產(chǎn)能擴(kuò)容外，公司于 2024 年 4 月規(guī)劃的 “人工智能芯片配套高端印制電路板擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目” 已在 2025 年 6 月下旬正式開工建設(shè)。該項(xiàng)目總投資約 43 億元，預(yù)計(jì) 2026 年下半年進(jìn)入試產(chǎn)階段并逐步釋放產(chǎn)能，投產(chǎn)后將進(jìn)一步擴(kuò)大公司高端 PCB 產(chǎn)品產(chǎn)能，更好滿足客戶在高速運(yùn)算服務(wù)器、人工智能等新興計(jì)算場(chǎng)景下對(duì)高端 PCB 的中長(zhǎng)期需求，助力公司強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力、提升經(jīng)濟(jì)效益。

    對(duì)于行業(yè)趨勢(shì)，滬電股份分析指出，中長(zhǎng)期來(lái)看，人工智能與網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展對(duì) PCB 產(chǎn)品的復(fù)雜性、性能提出更高要求，需支撐更復(fù)雜的計(jì)算與數(shù)據(jù)處理需求，這為 PCB 市場(chǎng)帶來(lái)增量空間的同時(shí)，也對(duì)企業(yè)技術(shù)研發(fā)與創(chuàng)新能力構(gòu)成挑戰(zhàn)。目前已有更多同行向高端 PCB 領(lǐng)域傾斜資源，未來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒓觿�。�?duì)此，公司表示將精準(zhǔn)把握戰(zhàn)略節(jié)奏，適度加快投資步伐，通過(guò)深度分析市場(chǎng)趨勢(shì)與自身發(fā)展需求合理配置資源，重點(diǎn)投入潛力領(lǐng)域與創(chuàng)新方向，持續(xù)推進(jìn)技術(shù)升級(jí)，開發(fā)更高密度互連技術(shù)、更高速傳輸性能的產(chǎn)品，快速響應(yīng)市場(chǎng)需求以搶占先機(jī)，筑牢并拓展核心業(yè)務(wù)。

    泰國(guó)基地進(jìn)入量產(chǎn)階段 年末有望達(dá)合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模

    作為公司海外戰(zhàn)略布局的關(guān)鍵一環(huán)，滬士泰國(guó)生產(chǎn)基地的進(jìn)展備受關(guān)注。據(jù)悉，該基地于 2025 年第二季度正式進(jìn)入小規(guī)模量產(chǎn)階段，且在 AI 服務(wù)器、交換機(jī)等核心應(yīng)用領(lǐng)域已陸續(xù)獲得客戶正式認(rèn)可。目前，滬電股份正全力提升泰國(guó)基地的生產(chǎn)效率與產(chǎn)品質(zhì)量，隨著客戶拓展與產(chǎn)品導(dǎo)入的持續(xù)推進(jìn)，基地產(chǎn)能將逐步有序釋放，同時(shí)進(jìn)一步驗(yàn)證其中高端 PCB 產(chǎn)品的生產(chǎn)能力，為公司產(chǎn)品梯次結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)奠定基礎(chǔ)。公司預(yù)期，該基地在 2025 年末可接近合理經(jīng)濟(jì)規(guī)模，為后續(xù)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利目標(biāo)筑牢根基。