經(jīng)歷2020年面板市場的并購整合，TV面板市場迎來了并購整合后的調(diào)整期。與此同時，新冠疫情在全球蔓延，宅經(jīng)濟(jì)帶動電視的需求迎來了爆發(fā)式增長，面板價格上漲大幅改善了面板廠商的營收和獲利。2021年一季度面板廠紛紛提交了相對亮眼的成績單。但面板上游供應(yīng)鏈問題凸顯，而需求端在全球疫苗逐步普及、終端零售價格上漲等因素的影響下，下半年海外需求恐將轉(zhuǎn)弱。總之，面板廠商在新的競爭格局下將面臨新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)。

    第一部分  面板市場概況

    IC短缺影響面板有效供應(yīng)

    面板出貨方面，一季度海外需求維持強(qiáng)勁，品牌及渠道庫存偏低，備貨需求維持高位。供應(yīng)端，面板上游材料嚴(yán)重短缺，對面板的實際出貨產(chǎn)生了一定的沖擊。上游材料包括IC、玻璃、偏光片等均出現(xiàn)了不同程度的供應(yīng)短缺，特別是IC的短缺已經(jīng)成為影響面板廠有效供應(yīng)的核心因素。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，一季度出貨6520萬臺，同比增長3.6%；出貨面積4130萬平方米，同比增長10.3%。

    但受IC供應(yīng)不足的影響，面板廠一方面無法滿足客戶需求，另一方面半成品庫存呈增加態(tài)勢。而在供應(yīng)鏈資源擠兌的影響下，IC供應(yīng)預(yù)計在短期內(nèi)無法緩解，在二季度依然是掣肘TV面板供應(yīng)的核心因素。

    20Q1~21Q1全球LCD TV面板出貨面積及數(shù)量同比走勢（單位：%）

    供需失衡，價格漲幅擴(kuò)大，大尺寸補(bǔ)漲

    供需關(guān)系是影響價格波動的根本要素，根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）的“供需模型”測算，從2020年3季度開始全球LCD TV面板市場供需關(guān)系出現(xiàn)持續(xù)緊缺，推動面板價格持續(xù)上漲。自2020年6月啟動上漲以來，LCD TV面板價格迎來了上漲時間最長，漲幅最大的上漲周期。其中，32"累積漲幅高達(dá)1.5倍，43"、50"、55"價格均已翻倍，65"、75"等大尺寸價格也上漲了30~60%。中小尺寸累計價格漲幅大，大尺寸大價格漲幅相對較低，使得面板陷入了“低端化”陷阱。而在面板供應(yīng)依然不穩(wěn)定，市場持續(xù)供應(yīng)緊缺的趨勢下，面板廠商對于大尺寸產(chǎn)品的價格補(bǔ)漲意愿強(qiáng)烈，群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)計，2021年二季度LCD TV面板價格維持上漲的趨勢，其中大尺寸面板維持較大的漲幅。 LCD TV面板各尺寸價格累計漲幅走勢（單位：%）

    面板價格的失速上漲給整機(jī)廠帶來了巨大的經(jīng)營壓力，品牌逐漸陷入虧損的預(yù)期。因此，品牌廠商對外努力爭取上調(diào)零售價格，對內(nèi)積極進(jìn)行產(chǎn)品升級，從而加速了大尺寸化進(jìn)程。根據(jù)群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，全球LCD TV面板平均尺寸在2020年增長了1.8英寸，預(yù)計2021年將增長1.5英寸。

    第二部分  面板廠策略

    面板產(chǎn)能集中度提升，中國面板廠爭取定價權(quán)

    全球LCD TV面板市場在經(jīng)歷并購整合后形成了“雙巨頭”的競爭格局，其中中國面板廠在全球LCD TV面板市場的份額持續(xù)增加，推動其在全球市場的話語權(quán)逐步增強(qiáng)，并有望逐步掌握全球LCDTV面板市場的定價權(quán)。 京東方（BOE）一季度京東方出貨規(guī)模達(dá)到1520萬臺，出貨面積超過1000萬平方米，出貨數(shù)量和面積雙雙穩(wěn)占全球第一。首先，京東方在2020年大跨步的并購中電熊貓成都G8.6和南京G8.5代線，進(jìn)一步穩(wěn)固了其在全球LCD TV市場的龍頭地位。其次，各條G8.5滿產(chǎn)滿銷的同時，武漢G10.5代線爬坡并承接來自G8.5代線TV面板產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，一季度末產(chǎn)能達(dá)到100K大板。最后，京東方憑借規(guī)模優(yōu)勢以及穩(wěn)健的供應(yīng)鏈策略，上游原材料的相對穩(wěn)定供應(yīng)為其出貨提供保障。預(yù)計京東方在并購以及既有產(chǎn)線產(chǎn)能擴(kuò)充的加持下，未來在全球LCD TV面板市場的份額近30%，其龍頭優(yōu)勢地位將繼續(xù)擴(kuò)大。

    TCL華星 （CSOT）一季度TCL 華星出貨規(guī)模達(dá)到1015萬臺，出貨面積超過717萬平方米，站穩(wěn)全球第二。一季度末，蘇州工廠完成交接；同時，t7將迎來正式量產(chǎn)，產(chǎn)能預(yù)計從二季度開始逐步釋放。產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，TV面板產(chǎn)能將會更加聚焦55“，65”和75”，其中55寸出貨規(guī)模全球第一。 惠科（HKC）一季度惠科出貨規(guī)模達(dá)到958萬臺，出貨面積超過411萬平方米，排名從去年一季度的第八快速上升到第四。疫情年對于惠科來說是既是機(jī)遇也是挑戰(zhàn)。一方面在新的競爭格局下，進(jìn)一步穩(wěn)固了與全球頭部電視品牌的合作，除了雙韓客戶之外，與國內(nèi)品牌均已形成良好合作關(guān)系。另一方面新線陸續(xù)量產(chǎn)以及產(chǎn)能持續(xù)提升，滁州產(chǎn)線即將滿產(chǎn)且產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)充，綿陽產(chǎn)線快速爬坡，長沙新產(chǎn)線將在二季度量產(chǎn)。在新增產(chǎn)能的加持下，惠科2021年LCD TV面板的產(chǎn)能面積將同比增長69.3%。但產(chǎn)能的過快增長與供應(yīng)鏈配套的矛盾日益凸顯。在上游材料供應(yīng)緊缺以及資源擠兌造成資源向頭部廠商傾斜的大環(huán)境下，惠科的供應(yīng)鏈資源緊缺較為嚴(yán)重。當(dāng)前如何降低其供應(yīng)風(fēng)險是惠科需要思考和解決的首要問題。 韓國廠商兩家韓廠的策略差異在一季度的出貨規(guī)模上有了明顯的體現(xiàn)。一季度出貨規(guī)模排名上，LGD小幅下降，而SDC出貨面積同比大幅下降62%。LGD執(zhí)行“雙賽道并行”策略，一方面OLED出貨規(guī)模穩(wěn)步提升，另一方面LCD TV面板供應(yīng)穩(wěn)中略增。SDC轉(zhuǎn)向OLED賽道的目標(biāo)明確，G7一季度末開始清線，G8.5在需求的推動下或?qū)⒕S持運營。其QD OLED產(chǎn)品有望在四季度迎來量產(chǎn)。 中國臺灣廠商群創(chuàng)一如既往的推行差異化的產(chǎn)品策略，友達(dá)則持續(xù)聚焦高端產(chǎn)品路線。與此同時，臺廠也逐步將G6的產(chǎn)能分散至IT、商顯等其他應(yīng)用。一季度，兩家臺廠的出貨面積穩(wěn)中有小幅上漲，排名變動亦不明顯。 20Q1&21Q1 LCD TV面板出貨面積及排名同比變化（單位：百萬平米）

20Q1&21Q1 LCD TV面板出貨數(shù)量及排名同比變化（單位：百萬片）

    第三部分  市場展望

    二季度中小尺寸價格將逐步止?jié)q，大尺寸維持上漲四因素影響下半年供需走勢

    縱觀一季度，海外需求強(qiáng)勁以及上游材料短缺加劇面板供需失衡，面板價格失速上漲。但另一方面，在面板價格高企的情況下，整機(jī)廠商經(jīng)營壓力驟增，并將陷入虧損的預(yù)期。群智咨詢（Sigmaintell）認(rèn)為，面對快速上升的成本壓力，整機(jī)廠要思考如何在成本上行周期中調(diào)整備貨節(jié)奏、產(chǎn)品策略、零售價格等以減輕和改善經(jīng)營虧損的壓力；面板廠則應(yīng)該引導(dǎo)價格理性調(diào)整，推動行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展。

    整體來看，群智咨詢（Sigmaintell）“供需模型”測算，二季度全球電視面板供需比為2.8%，并呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性不平衡，其中，32"~43"為代表的中小尺寸供需平衡，價格將逐步止?jié)q，大尺寸仍供需緊張，維持小幅上漲態(tài)勢，預(yù)計三季度市場趨穩(wěn)。

    價格的拐點何時將至？是當(dāng)前面板市場普遍關(guān)注的問題。我們認(rèn)為以下幾點是未來影響供需及價格走向的關(guān)鍵因素：

    1. 供應(yīng)端，IC供應(yīng)是掣肘面板實際供應(yīng)的關(guān)鍵因素。上半年DDIC供應(yīng)形勢嚴(yán)峻，因此，短期內(nèi)面板的供應(yīng)增長仍然十分有限，下半年DDIC的供應(yīng)能力變化對TV面板供應(yīng)釋放至關(guān)重要（詳見《群智研究 | 2021年全球顯示驅(qū)動芯片產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展趨勢及展望》）。

    2. 需求端，要關(guān)注電視終端零售價格上漲以及疫苗普及后消費習(xí)慣改變可能對需求產(chǎn)生的抑制影響。整體來看，我們認(rèn)為終端零售價格上漲短期內(nèi)對需求會產(chǎn)生一定的抑制效果，但反饋到面板的備貨需求有一定的滯后性。同時，下半年歐美等主要經(jīng)濟(jì)體疫苗逐步普及后，更多人將走出家門，帶動消費支出從居家消費轉(zhuǎn)向多元化消費。這一消費行為的改變，恐將扭轉(zhuǎn)終端需求強(qiáng)勁的態(tài)勢。

    3. 其他應(yīng)用的關(guān)聯(lián)影響是一把雙刃劍。一方面，若IT市場需求維持強(qiáng)勁，可承接部分高世代線產(chǎn)能轉(zhuǎn)移；另一方面，智能手機(jī)需求下修，將釋放部分IC產(chǎn)能，對大尺寸面板有效供應(yīng)形成一定補(bǔ)充（詳見《2021年一季度智能手機(jī)市場同比大幅增長約24.4%》）。

    4.  整機(jī)廠廠商的備貨策略：盡管下半年需求預(yù)期轉(zhuǎn)弱以及面板供應(yīng)呈現(xiàn)逐步恢復(fù)的態(tài)勢，但各個產(chǎn)業(yè)鏈庫存依然相對健康，在經(jīng)歷了長達(dá)一年的供應(yīng)短缺之后，整機(jī)廠商面板備貨策略如何調(diào)整對供需關(guān)系的變化具有指引作用。